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东方财富的价值在于流量变现

2018-01-20 18:08 作者:采集侠 来源 : 网络整理

  中国基金报记者 杜志鑫

  从2013年年初至今,2年时间东方财富(300059,股吧)股价上涨了15倍,目前东方财富总市值也已到了534亿元,其2014年净利润为1.55亿元至1.75亿元,与此对比,宁波银行(002142,股吧)目前总市值482亿元,2014年净利润为53亿元至58亿元,对比来看,在市值相差无几的情况下,东方财富盈利还不到宁波银行的十分之一,东方财富估值高得吓人。

  不过在我看来,过去2年东方财富股价上涨了15倍,有其合理性,东方财富的价值在于流量,在于实现流量变现的能力。

  一是东方财富的股吧浏览量在互联网中位列第一,在此基础上,东方财富又开发了天天基金网,开卖基金,这是公司实现流量变现的关键一步。

  数据显示,2012年7月,东方财富开始销售基金,当年年底,东方财富实现基金销售额为7035.80万元,过了一年,到2013年12月底,东方财富实现基金销售额360.89亿元。虽然2014年的数据还未公告,但是东方财富公告称“受益于资本市场的持续回暖和活跃,公司基金第三方销售服务业务实现了快速发展,金融电子商务平台基金销售规模同比大幅上升,业务收入同比增长400%以上,特别是第四季度基金销售规模和收入增加更为明显”,由此可见,仅基金销售一项,东方财富的价值也具有无可比量的优势。

  二是从基金销售延伸到其他互联网金融服务领域,对比标杆是美国的嘉信理财。

  嘉信理财从90年代中期开始将传统证券经纪业务搬到互联网上,嘉信理财创始人查尔斯。施瓦布大胆地预计,互联网将会成为对中小零散客户进行大规模收编集成的重要平台,于是,率先对互联网在线交易系统加大投入。自此, 嘉信理财公司把传统的经纪和基金等业务捆绑在高速前进的互联网列车上,整个公司的业绩突飞猛进,迅速成为美国最大的在线证券交易商。目前,嘉信理财为780万客户管理着8600多亿美元的资产。截至目前,公司总市值为351亿美元。笔者认为,在业务延伸上,东方财富也可借鉴嘉信理财,但是关键点在于互联网经纪牌照的放开,以及向其他互联网金融领域的延伸。

  从方法论来看,PE\PB(市盈率、市净率)、DCF(现金流贴现)模型等传统估值方法只是其中一种,最重要的还是预见标的公司的业务发展空间以及盈利能力。在此基础上,包括市值法、PS(市销率)、GMV(总交易额)等都是估值方法中的一种,这就好比亚马逊多年未盈利,但是也不影响美国投资者赋予它1346亿美元市值的估值。

  因此,未来东方财富除了在基金销售上持续增长,同时在其他金融服务领域拓展开来,并有盈利支持,不排除东方财富能继续上涨,但是,如果东方财富的基金销售被其他互联网金融服务替代或削弱,同时在其他金融领域又未打开空间,那么现在的估值将会是东方财富的顶点。

(责任编辑:HN052)