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韩和元:今年来 我为何一直看好中国股市

2018-01-29 17:35 作者:采集侠 来源 : 网络整理

  摘要:为何看好中国股市,依据有五:一、无限膨胀的社会储蓄;二、投资渠道有限;三、又一次的改革预期;四、全面建成小康社会,决定了货币政策不可能从紧;五2015年股市暴跌后的监管改革。

  无需悲观的中国股市

  近期中国A股再次表现抢眼,说句实话,A股今时的表现,真可用一句不出意料来形容之。因为早于4月中,股市开始大跌时,我就曾明言:。当时所做的分析是:

  问:近期大盘跌的好厉害,如何解读?

  答:按照我在《为何总是如此疯狂》一书里建构的三要素模型,近期下跌,原因大抵有三。

  一外因(火源):1证监会主席刘士余的加强监管论;2国际局势不稳。

  二内因(可燃物):股市自去年9月以来,连续上涨,场内集聚了大量的获利筹,有兑现的需求;

  三货币因素(助燃剂):M2增速继续回落。2017年1月份M2增速11.3%,2月份11.1%,3月增速10.6%

  在这三要素下,近期股市的下跌也就好理解了。

  于文中更进一指出,对于未来股市也无需过度悲观。文中我这样写道:

  我且来做个预测,静待验证,我的预判是:国际局势平稳(潜台词是:我韩和元并不认为国际局势已到了失控的地步),且市场已经将刘主席的话消化干净,那么市场应该会再拾升势的。此后至今的走势事实上已经证明了这一点。

  为何看好中国股市

  为何看好中国股市,依据有五,按其权重,可做如下排序:

  无限膨胀的社会储蓄

  伴随社会经济的不断发展,越来越多的成功人士加入到社会富裕人群的行列。众所周知,现金从长期来看将会受到通货膨胀的影响而缩水,长时间持有大量现金并不是明智的选择,这就使得这些富人们迫切需要为资金找到出口。

  招商银行(行情600036,诊股)联合贝恩公司发布的《2015中国私人财富报告》显示,截至2014年年底,中国个人持有的可投资资产总规模达到112万亿元。到2017年时,该报告的相关数据为,2016年中国个人可投资资产1千万人民币以上的高净值人群规模已达到158万人,全国个人持有的可投资资产总体规模达到165万亿人民币。

  投资渠道有限

  与无限膨胀的社会储蓄形成鲜明对照的是,国家允许的投资渠道太窄,民间资本无处可去。这样一来,就形成大量闲置的、迫切需要寻找出路的资金。这就必然导致人们的注意力过度关注几个有限的途径。以前还可疏导去国外,但随着外汇管制,这么大的可投资产就只能在股市和楼市之间撞来撞去,进而使得资金快进快去,大量涌入、涌去,造成市场的剧烈波动。

  而目前,政府将楼市压弹簧般将它压的死死的,而那112万亿可投资产又摆在那,这些钱除了股市还真没地方宣泄。也正是基于此,个人认为:未来股市无需太悲观。

三、又一次的改革预期

  当然,从目前的情况来看,在我4月15日文章的基础上,还得再加一条:改革预期。虽然,这一点在2015年疯牛时表现过一回——

  处于转型期的中国经济,面临着严峻的内外挑战:以前推动中国经济社会发展的“人口、全球化、资源、政策”等诸红利开始逐渐减弱,甚至成为经济发展的障碍——从2003年起,中国与美国、欧盟等经济体就贸易摩擦不断。到了2008年全球经济危机全面爆发后,这种趋势更为明显。事实上,从那时起中国也意识到经济结构调整的必要性。蔡定剑教授就认为:“中国的经济结构已严重阻碍了中国经济的可持续发展,对于我们广大的人民群众而言更是一种灾难。”而随着中国经济的增长,其占世界经济的比重越来越大,这种结构甚至对于全球经济的可持续发展,亦是一种莫大的挑战。也正是因此,美国人克鲁格曼亦不得不为之忧心忡忡——“现在我说的是中国,另一个经济危机信号开始浮现,这是目前整个世界都不愿意看到的。”但经济结构调整这个过程却是痛苦的,也正因为痛苦,使得进程非常缓慢。