光大证券:建议增持中国重工

2018-01-08 13:28 作者:采集侠 来源 : 网络整理

中国经济处于非典型经济周期的后半段,明年下行压力大过今年。综合来看,明年虽然基建仍然保持较快增速,但地产和制造业投资承压严重,经济下行压力大过今年,预计经济增长前高后低,全年在6.5%左右。通胀有上行风险,CPI单月高点出现在三季度或达2.5%,全年2.4%(今年2%),PPI通胀亦或超预期,同比高点一季度或破4%,全年3.3%。总而言之,“软着陆”还早,“类滞胀”在即,货币政策宽松受阻,利率短期易上难下,债市难好转。

“类滞胀”在招手

中国经济处于非典型经济周期的后半段,明年下行压力大过今年。综合来看,明年虽然基建仍然保持较快增速,但地产和制造业投资承压严重,经济下行压力大过今年,预计经济增长前高后低,全年在6.5%左右。通胀有上行风险,CPI单月高点出现在三季度或达2.5%,全年2.4%(今年2%),PPI通胀亦或超预期,同比高点一季度或破4%,全年3.3%。总而言之,“软着陆”还早,“类滞胀”在即,货币政策宽松受阻,利率短期易上难下,债市难好转。

建议增持中国重工

(1)军工板块唯一千亿市值龙头,我国舰船领域第一旗舰,军品业务处于极高景气通道。(2)BDI指数、油价均大幅回升,公司民船、海工业务已在底部,阶段性上行机会远大于下行概率。(3)加大业务结构调整力度,不再承接边际贡献为负订单,2016年业绩扭亏为盈,2017重入增长轨道。(4)两船合并预期又起,未来将有望受益于此及科研院所改制。(5)定增融资39亿元改善财务结构,全额由集团及其下属公司认购亦彰显信心。目标市值1500亿元,目标价8.15元,增持评级。